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GUIA SOBRE FONDOS DE
INVERSIÓN
Todo
lo que debe saber para no entregar su dinero a ciegas. Por Savere Índice de la guía: haga doble click sobre el tema de su interés VI. VENTAJAS DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN
I.
INTRODUCCIÓN
Los
fondos de inversión constituyen mecanismos de ahorro, que datan de
mediados del siglo XVIII en Holanda con las llamadas "Administratic
Kantooren" entidades cuyo objetivo consistía en administrar los depósitos
de grupos de personas que invertían este dinero con el fin de obtener
beneficios para los miembros del fondo; los inversionistas recibían
certificados especiales que los acreditaban con derecho a percibir
cualquier rendimiento obtenido por el fondo.
Algunos
autores sostienen que los Kantooren no representan exactamente un
antecedente real de los fondos de inversión, porque no diversificaban las
inversiones. Por lo anterior, se ha tomado como precursor de los fondos
actuales de inversión a los "fideicomisos de inversión" creados en Bélgica
por Guillermo I en 1822, organismos que sí diversificaban sus
inversiones.
Posteriormente
aparecen y adquieren enorme fuerza en la Gran Bretaña así: " London
Financial Association" y la "International Financial Society". En Escocia,
1873 aparece la "Scottish American Investment Trust". En 1924 surgen
en los Estados Unidos formas perfeccionadas de fondos, como las de
tipo abierto (patrimonio variable y liquidez inmediata de sus
unidades).
En
la actualidad funcionan fondos de inversión en casi toda Europa
Occidental, Gran Bretaña, Francia, Luxemburgo, Austria, Suecia, Portugal,
Noruega, Bélgica, Alemania, Dinamarca entre otros. Algunas sociedades de
inversión europea se caracterizan porque sus inversiones se orientan
totalmente a la compra de acciones de compañías norteamericanas y porque
su administración opera a través de bancos.
En
Latinoamérica los fondos o sociedades de inversión irrumpieron en 1956 en
Argentina, Brasil, Colombia, Chile, México y Venezuela. El desequilibrio
económico y financiero que se presenta en estos países repercute en la
idiosincrasia del inversionista, que teme por la inflación, la
devaluación, las cargas impositivas y demás influencias sociales y
conflictos que permanentemente se presentan. Un
fondo es un conjunto de recursos administrados por una
sociedad de inversión, aplicados en una cartera de títulos diversificada,
que distribuye los resultados a los participantes proporcionalmente al
número de unidades poseídas. Constituye el instrumento de
ahorro que permite al particular acceder al mercado financiero en
las condiciones más favorables. Las
compañías administradoras de inversiones reúnen dineros colocados por los
inversores y lo invierten bien sea en certificados de depósito a
término, papeles comerciales, bonos, acciones u otros instrumentos,
o una combinación de ellos, de acuerdo al objetivo específico del
fondo de inversión.
Gráficamente
sería:
Son
partes proporcionales al valor del fondo y su precio se calcula
diariamente al cierre de las operaciones en las bolsas de Bogotá,
Medellín y Occidente.
Su
valor, en una fecha determinada, se calcula dividiendo el total de
inversiones más el dinero en caja, menos el costo de administración por el
número de unidades. La fórmula para dicho cálculo se expresa
así:
Vt
= Valor de una unidad de inversión al término de un día. El
valor de los fondos se calcula diariamente y se expresa en unidades. Al
establecerse el fondo de inversión, se determina el valor inicial de
la cuota o parte por unidad. Luego al invertir en el fondo, usted
esta “comprando porciones” de dicho fondo. Por ejemplo si invierte
$15.000.000 en un fondo que acaba de establecerse y fija el valor
inicial de la unidad en $1.500, usted pasa a ser propietario
de 10.000 unidades (15.000.000 / 1.500).
Diariamente
el fondo debe presentar una valoración total de acuerdo
al rendimiento obtenido de los instrumentos de inversión
utilizados. Supongamos que en su inicio el fondo reunió $500.000.000
(equivalente a 333.333,33 partes), los cuales invirtió
inmediatamente en papeles comerciales. Al realizar su valoración al mes de
haber iniciado, el valor neto del fondo asciende a
$522.500.000 una vez descontados los gastos administrativos.
Con esta valoración se determina el nuevo precio de la unidad,
simplemente dividiendo el valor neto por el número
de unidades (522.500.000 / 333.333,33) igual a $1.568 por
unidad.
Como
el valor inicial de la unidad fue de $1.500, el rendimiento de
su inversión es de 4.5% durante el mes ((1.568 – 1.500) * 100). Como puede
darse cuenta la rentabilidad de un fondo de inversión no se puede
conocer por adelantado, constituyéndose así en un factor de
riesgo. Los
Decretos 3233 de 1965 y 1731 de 1974 señalan las inversiones permitidas o
autorizadas. Dentro de estas restricciones, vamos a analizar como se deben
seleccionar las inversiones. El inversionista (fondo de inversión), se
enfrenta a posibilidades o alternativas, cada una con un rendimiento
esperado, E (ri) con un riesgo Gi.
i: 1, 2, 3, 4, ... n
Un
portafolio es una inversión efectuada en un conjunto de
oportunidades que ofrece el mercado y que tiene como finalidad la
diversificación del riesgo de una manera eficiente. El
portafolio puede estar compuesto por el total o parte de las n
oportunidades de inversión que se presentan en el mercado.
El
objetivo consiste en maximizar el rendimiento asumiendo un nivel de riesgo
aceptable, ó minimizar el riesgo, dado un nivel de rendimiento esperado,
en tal forma que invierta una proporción Xi en cada una
de las oportunidades de inversión que se le sean
atractivas.
EJEMPLO
Suponiendo
que el fondo escoge las siguientes alternativas de inversión, entre las n
que le ofrece el mercado.
El
rendimiento esperado de un portafolio será igual a:
En
la práctica se utilizan programas de computador para seleccionar la
alternativa que permita lograr el objetivo del inversionista, dado el alto
número de oportunidades de inversión que se presentan.
La
sociedad administradora busca oportunidades dentro de las que ofrece el
mercado al inversionista con los siguientes criterios:
a)
Para el mismo rendimiento, el menor riesgo posible. Para medir el riesgo se utiliza el coeficiente de b que mide la desviación típica de la acción con relación al promedio del mercado .
A
pesar de que en el proceso de evaluación del portafolio se trabaja con dos
parámetros (rendimiento esperado y riesgo), es importante anotar que en el
mundo de los negocios concurren una serie de variables que no son
cuantificables. Nuestro mercado de capital es poco eficiente, y un
inversionista grande puede influenciar en el corto plazo los precios de
acciones; existe la información privilegiada (el pequeño inversionista no
tiene acceso a la información), y por lo tanto la selección del portafolio
óptimo se hace difícil desde el punto de vista práctico para los
inversionistas individuales, pero no para un fondo de inversiones,
instituciones que tienen suficientes elementos de juicio.
La
teoría de portafolios llega a una conclusión práctica que consiste en la
necesidad de diversificación, con la cual trabajan los fondos.
Para
que la diversificación sea efectiva, se debe analizar la correlación
existente entre las diversas oportunidades. Recordemos que el coeficiente
de correlación mide el grado de afinidad entre dos o más variables, y que
dicho coeficiente varía entre - 1 (máxima correlación negativa) y +
1 (máxima correlación positiva).
Estadísticamente
se habla de correlación cuando el coeficiente es superior a 0.80. Si
para la selección de portafolio, se encuentra que dos o más acciones
presentan un alto grado de correlación, se debe tomar únicamente una de
ellas ya que su comportamiento va a ser similar al de los demás y por lo
tanto la diversificación sería puramente teórica.
La correlación próxima a -1 indica que los resultados de una posibilidad son muy similares a las de la otra, pero en sentido contrario. En este caso se obtiene la máxima protección contra el riesgo, a un nivel de rendimiento nulo. VI. VENTAJAS DE LOS FONDOS
DE INVERSIÓN 1.
CONSTITUYEN UN INSTRUMENTO PARA EL DESARROLLO NACIONAL Desde
un punto de vista macroeconómico, podemos medir
la importancia de los fondos por su
participación en la captación de ahorros y por el estímulo que puedan dar
a distintos sectores de la actividad económica de acuerdo con sus
inversiones.
2.
CONSTITUYEN UNA VERDADERA ALTERNATIVA DE INVERSIÓN 3.
TRIBUTARIAS 1.
Consultar con un fondo en particular, o con varios de ellos sobre los
montos mínimos de inversión en renta fija o en el fondo de
acciones.
Además
se puede consultar en cualquier entidad financiera, con un corredor
de bolsa, una revista o periódico especializado. Después de fijar su
objetivo de inversión puede solicitar información directamente a la
compañía administradora. Todo fondo debe suministrarle
una copia del prospecto antes de aceptar su inversión inicial. En el
prospecto se informa acerca de: inversión inicial mínima, objetivo del
fondo, resultados, nivel de riesgo que se corre en las inversiones y
comisiones que se cobra.
2.
Escoger una modalidad.
3.
Diligenciar los formularios y entregarlo con el monto a
invertir.
4.
Averiguar medios de comunicación (teléfono, fax, internet, prensa, etc.)
para información periódica del valor de las unidades de
inversión.
5.
Cuando se desea liquidar, se comunica con la sociedad administradora,
entidad que dispone máximo de cinco días para ejecutar el mandato y
entregar el dinero. EJEMPLO
INFORME
DE UN FONDO DE INVERSIONES
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