¿Para qué
sirven? ¿Quiénes los emiten?
Un bono es solo una promesa de compensar una suma de
dinero en un cierto tipo de interés y sobre un determinado período de tiempo. En
otras palabras un bono es un instrumento de deuda. Otros términos comunes para
estos instrumentos de deuda son notas y obligaciones. La mayoría de los bonos
pagan un tipo de interés fijo (los bonos de tasas variables están siendo sin
embargo lentamente más usados) por un período de tiempo fijo.
¿Por qué las instituciones emiten bonos?|
Digamos que una corporación necesita construir un nuevo edificio de oficinas, o
necesita comprar equipamiento de fabricación, etc. O quizás un gobierno de
alguna ciudad necesita construir nuevas escuelas, reparar calles o renovar
alcantarillas. Lo que sea que se necesite, una gran suma de dinero se precisará
para hacer esos trabajos.
Una manera es arreglar para que los bancos u otras
empresas presten el dinero. Pero una manera menos costosa es emitir (vender)
bonos. La organización acordará pagar un cierto tipo de interés sobre los bonos
y acordar para redimirlos(por ejemplo comprarlos de nuevo) en un determinado
tiempo (la fecha de rescate).
Bonos corporativos
Los bonos corporativos son emitidos por compañías de
todo tipo. Los poseedores de bonos no son dueños de la corporación. Pero si la
compañía entra en un problema financiero y necesita disolverse, los poseedores
de los bonos deben ser saldados antes que los accionistas consigan algo. Si la
corporación omite cualquier pago, los poseedores de esos bonos puede solicitar
que la corporación entre en bancarrota.
Bonos municipales
(en los Estados Unidos)
Los bonos municipales son emitidos por ciudades,
estados y otros organismos locales y pueden ser o no tan seguros como los bonos
corporativos. Algunos bonos municipales son respaldados por las autoridades
impositivas del estado o ciudad, mientras que otras dependen de los ingresos
municipales genuinos para pagar los intereses.
Los bonos municipales no son imponibles por el Gobierno federal (aunque pueden
corresponderles algunos impuestos) y por lo tanto no tienen que pagar una tasa
tan alta como los bonos corporativos.
Bonos del gobierno de
los Estados Unidos
Los bonos estadounidenses son emitidos por el
Departamento de Hacienda y otras agencias gubernamentales y son considerados
como más seguros que los bonos corporativos, y por lo tanto pagan menos
intereses que los mismos.
Los bonos del Tesoro no son gravados por el Estado y algunos estados no gravan
bonos de otras agencias de gobierno. Los bonos del Tesoro de corto plazo se
llaman notes y los de mucho menos plazo (un año o menos) se llaman
bills, y tienen diferentes mínimos de compra.
En Estados Unidos, los bonos corporativos se emiten a
menudo en unidades de $1.000. Cuando los municipios emiten bonos, están
generalmente en unidades de $5.000. Los pagos de intereses se hacen generalmente
cada 6 meses
Plazos
Un bono con un vencimiento a menos de dos años es
generalmente considerado como un instrumento a corto plazo (también conocido
como una nota a corto plazo). Una nota a mediano plazo es un bono con una
vencimiento entre dos y diez años. Y, por supuesto, una nota a largo plazo será
una de vencimiento mayor a diez años.
Cotizaciones
El precio de un bono es una función de los tipos de
interés que prevalecen. Cuando las tasas suben crecen, el precio del bono cae,
porque ese bono particular se vuelve menos atractivo (por ejemplo paga menos
intereses) cuando se compara con otras posibilidades de inversión.
Cuando las tasas caen, el precio del bono sube, porque esos bonos particulares
se vuelven más atractivos (por ejemplo pagan más intereses) cuando se comparan
con otras posibilidades de inversión.
El precio también fluctúa en respuesta al riesgo percibido de la deuda de una
organización en particular.
Por ejemplo, si una compañía está en bancarrota, los precios de los bonos de esa
compañía serán bajos porque habrá considerables dudas acerca de que la compañía
esté en condiciones de redimir esos bonos.
Cuando usted compra un bono, usted puede pagar lo que se denomina premium.
En otras palabras, usted puede pagar más que el valor nominal. Por ejemplo, un
bono con valor nominal de $1.000 se puede vender en $1.050.
O, dependiendo de los mercados, puede ser que usted compre un bono por menos de
su valor nominal, lo que significa que usted lo compró con descuento.
Rescate
A la fecha de vencimiento o “rescate”, los bonos se
redimen generalmente “a la par”, esto significa que la compañía paga
exactamente el valor de cara nominal del bono.
La mayoría de los bonos también permiten al emisor de estos redimir los bonos
en cualquier momento antes de la fecha estipulada de vencimiento, generalmente a
su valor nominal pero a veces a un precio más alto.
Esto se conoce como calling (“llamado” de los bonos) y sucede
frecuentemente cuando bajan los tipos de interés, porque la compañía puede
vender nuevos bonos a un tipo de interés (también llamada el “cupón”) más bajo y
saldar los bonos más viejos y más caros con los ingresos de la nueva venta.
Haciendo eso, la compañía puede bajar sus costos considerablemente.
Tipos de bonos
Un bono al portador es un bono sin información sobre
su propietario; se supone siempre que el portador es el dueño.
Como puede imaginarse, estos bonos son casi como efectivo líquido, y son
transferibles como dinero en efectivo.
Los bonos al portador fueron declarados ilegales en los Estados Unidos en 1982,
por lo que ya no son tan comunes. Los bonos al portador incluían cupones usados
por los poseedores para recibir los intereses debidos; es por esto que
frecuentemente se lee sobre el cupón de un bono (significando la tasa de interés
pagada).
Otro tipo de bonos son los bonos convertibles.
Estos se pueden convertir en acciones de la compañía emisora si el poseedor así
lo desea.
Por supuesto, el precio de conversión se elige generalmente para hacer la
conversión interesante solo si el mercado tiene un alza lo suficientemente
buena. En otras palabras, cuando el bono es emitido, el precio de conversión se
fija alrededor de un 15 a 30% por encima del precio de mercado de las acciones
al momento de emisión del bono.
Hay muchos términos que es necesario entender al hablar de bonos convertibles.
El valor del bono es un estimado del precio del bono (por ejemplo, de acuerdo
con la tasa de interés pagada) si no hubiera opción de conversión.
El premio de conversión es calculado como [(precio – paridad)/paridad], siendo
la paridad el precio de las acciones en las que el bono puede ser convertido.
El cociente de conversión especifica en cuantas acciones se puede convertir el
bono. Por ejemplo, un bono de $1.000 con un precio de conversión de $50 tendría
un cociente de conversión de 20.
¿Quién compra bonos?
Muchas personas compran bonos. Los
bancos compran bonos. Los fondos de inversión necesitan a menudo equivalentes en
efectivo a corto plazo, y entonces compran bonos que expiren en un corto plazo.
La gente que es muy adversa a arriesgar compra bonos del Tesoro de EE.UU., ya
que son el estándar de seguridad. Los gobiernos extranjeros cuyas economías son
inestables también compran a menudo bonos del Tesoro de los Estados Unidos.
En general, en los Estados Unidos los bonos pagan un
poco más de interés que los instrumentos con garantía federal como los CDs,
porque un comprador de bonos toma un riesgo mayor que si comprara un CD.
Muchos servicios de tasación (Moody`s es probablemente el más grande) ayudan
a asesorar a los compradores de bonos elaborando un índice del riesgo de
cualquier emisión de bonos.
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